发布日期：2024-08-13 08:21 点击次数：121
作 者丨陈植
编 辑丨张铭心
“市场交易情绪变化实在太快了。”一位华尔街对冲基金经理向21世纪经济报道记者感慨说。北京时间6月12日晚，他再度见证了美元资产的快速“变脸”行情。
起初，受低于预期的5月美国CPI数据影响，华尔街对美联储9月降息与年内两次降息的预期骤然升温，带动纳斯达克与标普500指数迭创历史高点，10年期美债收益率也下降约10个基点，跌至当周低点4.25%附近。
但是，随着美联储最新利率预测点阵图将“年内降息三次”调整为“年内降息一次”，华尔街交易情绪骤然反转，导致美股回吐部分涨幅与美债收益率回升，上演过山车行情。
“不只是美股美债，美元也上演了过山车行情，先是CPI数据公布后直线跌至104.36，之后在美联储最新点阵图出台后迅速回升至104.8。”这位华尔街对冲基金经理直言。
在多位业内人士看来，尽管美联储鹰派信号令美元资产上演“过山车”行情，但整体而言，押注美联储9月降息与年内两次降息的资本仍略占上风。毕竟，多数华尔街资本认为美联储实际降息步伐主要取决于通胀回落程度，美联储的点阵图未必完全靠谱。
“何况，当前华尔街资本认为上周公布的美国强劲非农就业数据存在某些水分，进一步加剧市场押注美联储9月降息的预期。”一位美股经纪商向21世纪经济报道记者指出。但是，在美联储持续释放鹰派信号的影响下，未来华尔街资本围绕美联储降息预期的博弈将进一步升级，因为各类资本都希望借助这个捉摸不定的题材实现自己的收益最大化。
“过山车”行情
“6月12日晚，美联储降息预期再度左右美股、美债、美元走势。”上述华尔街对冲基金经理向21世纪经济报道记者直言。
在低于市场预期的美国5月CPI数据公布后，华尔街投资机构骤然掀起买涨美股美债潮，原因是市场认为这份CPI数据令美联储9月降息的几率大幅增加。
“就场外交易市场的利率互换数据而言，在美国5月CPI数据公布后，交易所押注美联储9月降息的几率骤然上涨10多个百分点，这在以往不多见。”上述美股经纪商告诉记者。
21世纪经济报道记者获悉，这很大程度影响不少华尔街投资机构对美联储年内降息次数的预估——原先，受美联储一再释放鹰派声音影响，他们已将美联储年内降息次数缩减至一次，且降息时间延后至年底；如今，他们又重燃美联储9月降息与年内两次降息的预期。
受此影响，众多华尔街量化投资基金与程序化交易策略纷纷快速加仓美股与美债资产，带动标普500指数与纳斯达克指数迭创历史新高，10年期美债收益率也大幅下跌约10个基点，美元指数快速下跌。
“对这些华尔街资本而言，这又是一次难得的政策套利机会。”这位美股经纪商认为。
锐联财智（RAYLIANT GLOB ALADVISORS）创办人许仲翔此前接受21世纪经济报道记者采访时表示，一旦美联储快速降息预期升温，不但美国科技股受益，传统行业周期股也获益匪浅，因为降息所带来的资本成本下降，有助于传统行业周期股给出更高的股东回报率，吸引基本面量化策略等资本积极加仓美股实现更可观的投资回报。
但是，正当华尔街资本“笃定”美联储9月降息与年内两次降息时，美联储又迅速给市场“泼冷水”。
随着美联储最新点阵图暗示年内仅降息一次，不少华尔街资本又开始陷入自我纠结，难以确定美联储到底年内降息一次，还是降息两次。
“毫无疑问，美联储最新鹰派信号打乱了华尔街资本的这场买涨盛宴。”前述美股经纪商直言。受此影响，部分投资机构开始逢高减持美股美债“落袋为安”，导致美股回吐部分涨幅、美债收益率与美元指数双双回升。
记者获悉，逢高减持者与此前追涨者未必是同一类资本。具体而言，此前追涨美股的，主要是美国境内投资者，因为他们更看重低于预期的美国5月CPI数据或令美联储9月降息；相比而言，逢高减持者主要是国际投资机构，他们更看重美联储点阵图释放的鹰派信号。
许仲翔告诉记者，目前国际投资机构正日益关注资产分散配置，避免美股投资集中度偏高所带来的额外投资风险。
在他看来，受美国经济保持韧性与美国大选临近、通胀压力依然“顽固”等因素影响，美联储可能在年底前不会降息。目前，部分投资机构都在为美联储在更长时间维持高利率“做准备”，其中一个有效办法就是不要将大量资金配置在估值偏高的美股资产。
新一轮博弈上演
在业内人士看来，随着美股、美债、美元再度上演过山车行情，华尔街围绕美联储降息步伐的多空博弈正悄然升级。
一位华尔街多策略对冲基金经理告诉记者，目前越来越多华尔街投资机构都在调高美联储货币政策因子在美元资产投资组合的权重，因为他们意识到未来美联储降息步伐对金融市场的影响力或将大大超过以往。
他告诉记者，“吃不准”美联储未来降息步伐的华尔街资管机构干脆增加美股美债期货的套保投资占比，通过降低风险敞口以应对未知的市场波动风险。
值得注意的是，围绕美联储降息步伐的博弈，正令部分投机资本看到“全身而退”的机会。
过去一个月，伦敦LME期铜、期铝、期镍等大宗商品期货价格大幅回落，令此前大举追涨的投机资本蒙受不小的浮亏。如今，他们打算炒作美联储9月降息与年内两次降息预期升温而推动这些大宗商品期货价格回升，实现扭转为赢的目标。
记者注意到，在美国5月CPI数据公布后，部分投机资本利用市场对美联储9月降息与年内两次降息预期升温，迅速买涨LME期铜、期铝、期镍，期待跟风资金积极入场能进一步扩大涨幅。
但是，他们的算盘同样被美联储鹰派信号“击碎”。随着美联储点阵图暗示年内降息一次，这些期货品种迅速转涨为跌，反而令他们蒙受更大损失。
“但是，只要市场一有风吹草动，押注美联储快速降息的预期升温，他们又会卷土重来。”这位华尔街多策略对冲基金经理告诉记者，对部分投机资本而言，如今美联储到底何时降息并不重要，重要的是他们希望借助美联储很快降息的预期推高大宗商品价格，实现自己的投资获利或“全身而退”的目的。
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本期编辑 江佩佩 实习生 董丹林
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